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Future Fund Active ETF联合创始人加里•布莱克（Gary Black）给特斯拉董事会写了一封信，就如何使用该公司日益增长的现金储备提出了建议。

他希望他们回购特斯拉（Tesla）的股票。股票回购可以提振任何股票。毕竟，公司只是股票的另一个买家——当买家多于卖家时，股票价格就会上涨。

布莱克在信中写道:“特斯拉的股价目前处于新冠疫情以来的最低（市盈率）。”“鉴于目前的投资级信用评级，我们认为，至少100亿美元的大规模股票回购应该得到强烈考虑。”

标准普尔全球评级公司（S&P Global Ratings）最近将特斯拉的债务评级上调至投资级BBB。投资级的信用评级在一定程度上意味着特斯拉有更多的途径获得低成本的资金。

在布莱克致信特斯拉之前，特斯拉股价经历了一段艰难时期。在这封信发出前的10个交易日里，该公司股价下跌了近25％，其2023年预期收益的市盈率不到37倍。

这是特斯拉股价近年来的最低水平。2020年3月，该股市盈率约为30倍，当时与新冠肺炎有关的封锁措施有效地关闭了美国经济。

回购只是任何公司使用自由现金流的一种方式。理论上，当现金支出的最高潜在回报是公司自己的股票时，它们的效果最好。如果这些钱有更好的用途，企业就不应该回购股票。

成长型公司通常不会回购股票，因为它们从新增产能中获得的回报通常非常高——比购买自己的股票的回报更高，而且因为它们需要现金来支持增长。

作为一家制造公司，特斯拉处于一个有趣的境地。华尔街预计，未来三年，特斯拉的销售额将以每年25％左右的速度增长，同时预计这家电动汽车巨头将产生约550亿美元的自由现金流。那可是一大笔钱。至少在分析师看来，特斯拉不需要现金来支撑增长。

这就解决了成长型公司不回购股票的第二个原因，那么第一个原因呢？布莱克计算出，以最近的股价计算，特斯拉股票回购的平均年回报率约为24％。这对任何股票来说都是相当不错的回报。

然而，这并不能解决特斯拉为什么应该拿出近190亿美元现金余额中的一部分回购股票的问题。巴伦资本（Baron Capital）首席执行官罗恩•巴伦（Ron Baron）最近对特斯拉新工厂的经济效益进行了分析。他表示，特斯拉每年从一家耗资70亿美元的工厂中赚取150亿美元的利润。建立一个工厂和增加产量需要一段时间，但这种数字的内部回报率将接近100％。照此计算，特斯拉应该尽可能快地建厂。

不过，这只是一种金融模式。Canaccord分析师乔治•吉安纳里卡斯也不确定特斯拉是否应该回购股票。

“我们估计特斯拉未来的增长机会非常强劲。如果管理层能在特斯拉的多个领域（包括电动汽车、储能、太阳能、自动驾驶、（人工智能）超级计算机和机器人）进行深思熟虑地配置资本，公司的长期股东将得到更好的回报。”“通过向这些业务配置资本实现的增量增长，将扩大特斯拉的领先地位和增长，这比通过回购实现的短期反弹更好地利用了资本。”

也许特斯拉董事会不会支持股票回购。不过，董事会可能会批准100亿美元的一部分。这将给公司增加一些灵活性。

回购授权并不要求董事会立即回购股票。公司可以是机会主义者。布莱克补充说:“当短期噪音压低股价时，就像现在发生的情况一样，特斯拉管理层可以回购更多股票。”“当股价上涨时，我们预计特斯拉回购的股票会减少。”

可能不会很快做出决定。回购问题可能会在该公司定于10月19日举行的第三季度收益电话会议上提出。

截至上周五交易，特斯拉股价今年以来累计下跌37％，而标准普尔500指数和道琼斯工业股票平均价格指数分别下跌23％和17％。罗素3000指数中的汽车和汽车零部件股在2022年平均下跌了约38％。

本文源自金融界